杨德龙：特朗普本周访华释放积极信号

　　5月13日到15日，特朗普总统时隔9年再次访华，此次访问吸引了全球目光，且释放出积极信号，是中美关系缓和的重要表现。特别是在中东战争正处于谈判最艰难时期，特朗普在美国国内面临着很大的反战压力。中东战争导致霍尔木兹海峡被封锁，国际油价从战前的70美元每桶升至100美元每桶。美国在新能源领域发展并不理想，作为世界最大产油国，成品油价格却上涨了40%，极大增加了美国居民的用油负担。许多美国人反映，物价上涨已严重影响其生活。

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　　此次我第八次赴美参加巴菲特股东大会，并前往纽约拜访华尔街金融机构，明显感受到美国超市、餐厅、酒店的价格大幅上涨。在美国餐厅用餐，美元消费数额与国内人民币消费数额基本相当，这意味着在很多方面美国的物价比中国高出约7倍，这对美国普通民众构成了巨大压力。若美伊战争持续僵持，霍尔木兹海峡持续封锁，石油作为工业血液价格居高不下，将进一步推高美国通胀，对美国居民生活造成更大影响，特朗普的国内压力也将随之加大。因此，特朗普此次访华，希望中国对伊朗施加影响力，推动美伊谈判尽快达成一致，从而放开霍尔木兹海峡、结束战争，为其年底的中期选举打下基础。否则，共和党可能在众议院或参议院失去至少一个多数党席位，从而影响特朗普未来两年的执政。所以特朗普此行意在缓和矛盾，同时希望中国促进美伊谈判。

　　此次特朗普还带来了多位企业家，包括马斯克、波音CEO以及花旗、VISA等金融机构负责人。这些企业家的到访，无疑是希望在中国获得更多订单。英伟达、苹果、谷歌、特斯拉等产业链主要集中在中国，其市场很大程度上依赖中国。此次访华有望为美国企业带来实实在在的订单，促进中美贸易发展。资本市场以大涨回应，美股近期突飞猛进，纳斯达克指数在英伟达、英特尔等芯片半导体板块大涨带动下不断创出新高；A股五一后也大幅上涨，上证指数突破4200点整数关口，创出11年新高，对特朗普访华给予正面反馈。对全球而言，中美关系缓和能够促进全球贸易增长，维护产业链安全，推动全球经济复苏，这也是全球资本高度关注特朗普访华的重要因素。

　　目前双方谈判的重点可能围绕关税、稀土供应、芯片、大豆及伊朗战争等话题。虽然中美在一些问题上存在分歧，但总体上可以求同存异，谈判空间依然较大。例如，我国可在稀土出口方面放松限制，以换取美国在高端芯片方面的出口，双向交易平台实现双赢。今年美国最高法院已裁定特朗普的关税战违法，特朗普无法再随意加征关税打贸易战，这对我国十分有利。当前中美关税基本回到去年关税战前的水平，甚至部分企业被征关税后可以申请退回。扩大中美贸易额，加大美国产品进口，可缓解贸易紧张关系，为我国企业出口美国打下基础，同时为特朗普换取政治资本的条件，他也可能给予贸易便利。关于中东战争，我们希望尽快结束战争，霍尔木兹海峡尽早放开，这对我国石油进口及全球经济复苏都十分有利。中东战争结束符合各方利益，我们衷心希望通过谈判达成积极成果。

　　当然，中美之间在许多问题上存在较大分歧，有些领域可能难以谈拢，但谈总比不谈好，接触总比对抗好。对于特朗普此次访华，我们持积极态度。市场以大涨迎接，本身是积极信号，但是否存在抢跑或反应过度，尚难下结论，需看未来几天访华达成的成果。若能明显改善中美关系、提升全球资本对中美贸易的看法，市场可能继续大涨；反之，若谈判不顺利或没有实质性进展，市场也可能冲高回落。当前我国资本市场已走出慢牛长牛走势，外部扰动因素仅影响短期走势，不会改变市场大方向。

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　　中美贸易不仅是贸易逆差问题，很大程度上也是科技与产业链的竞争。在AI科技革命下，中美作为两大实力最强的国家，在科技领域呈现出你追我赶、齐头并进的态势。在AI大模型、芯片半导体、算力算法等方面存在竞争，但竞争中也有合作，产业链是你中有我、我中有你的状态，这为中美合作奠定了基础。对普通投资者而言，此次访华释放的最积极信号是中美关系缓和，这将提升市场情绪，推动慢牛长牛行情，进一步增强各类投资者信心。本轮慢牛长牛行情自924政策转向后大幅上涨，大盘已从2600点升至4200点，创出11年新高。科技板块以及有色金属、风光储、煤炭、电力、电网设备等“HALO资产”均获得不错涨幅。“科技+HALO资产”是本轮牛市的两大主线，投资者可选择积极布局好股票、好基金，抓住本轮慢牛长牛行情的机会。我们希望特朗普此次访华能达成积极成果，切实改善中美关系，这对中美两国人民乃至全球人民都是一件好事。